Menghitung Dividend Yield dan Payout Ratio dengan Contoh Rupiah

Dividend yield = dividen per saham setahun ÷ harga saham. Payout ratio = dividen per saham ÷ laba per saham. Yang pertama menjawab "berapa persen uang tunai yang kembali dari harga yang saya bayar", yang kedua menjawab "berapa bagian laba yang diserahkan kepada pemegang saham".

Rumus dasar dan contoh hitungnya

Ambil emiten rekaan dengan harga saham Rp4.000, laba per saham (EPS) tahun buku terakhir Rp320, dan dividen tunai Rp200 per saham yang dibagikan dari laba tahun tersebut.

Satu lot di BEI berisi 100 lembar saham, sehingga 10 lot berarti 1.000 lembar. Dividen yang benar-benar diterima akan lebih kecil setelah pajak sesuai ketentuan yang berlaku bagi masing-masing pemegang saham.

Yield historis atau yield perkiraan?

Yield yang tampil di banyak aplikasi biasanya yield historis: dividen yang sudah dibayar selama dua belas bulan terakhir dibagi harga hari ini. Angka ini faktual, tetapi melihat ke belakang. Sebagian analis juga memakai yield perkiraan, yaitu dividen yang diperkirakan akan dibayar dibagi harga hari ini. Angka kedua lebih relevan untuk keputusan ke depan, namun bergantung pada asumsi.

Masalah muncul ketika keduanya tercampur. Misalnya, laba perusahaan anjlok tahun ini, tetapi yield yang Anda lihat masih memakai dividen besar dari laba tahun lalu. Yield historis tampak tinggi, padahal dividen berikutnya kemungkinan mengecil. Pola ini salah satu penyebab utama jebakan yield tinggi.

Empat kesalahan hitung yang sering terjadi

1. Lupa menjumlahkan dividen interim.Kalau emiten membagi interim dan final, yield setahun adalah jumlah keduanya, bukan salah satu.
2. Memasukkan dividen khusus sebagai dividen rutin.Dividen sekali bayar dari penjualan aset tidak akan berulang, jadi pisahkan dari hitungan tahunan.
3. Tidak menyesuaikan pemecahan saham.Setelah stock split, dividen per saham lama harus disesuaikan dengan jumlah saham baru agar bisa dibandingkan.
4. Memakai EPS periode yang salah.Payout ratio yang jujur memakai laba dari tahun buku yang sama dengan sumber dividennya.

Payout ratio versi arus kas

Laba akuntansi bisa berbeda dari uang yang benar-benar masuk. Karena itu, banyak investor juga menghitung payout terhadap arus kas bebas: total dividen dibagi arus kas operasi setelah dikurangi belanja modal. Kalau payout berbasis laba 60% tetapi payout berbasis kas 140%, artinya perusahaan membayar dividen lebih besar dari kas yang tersisa setelah investasi rutin. Selisihnya harus ditutup dari saldo kas lama atau pinjaman.

Batas 70% dan 100% di tabel hanyalah patokan belajar, bukan aturan. Bank, misalnya, tidak cocok dinilai dengan arus kas bebas karena kas adalah bahan baku bisnisnya; untuk bank, kecukupan modal lebih relevan.

Menempatkan dua angka ini dalam konteks

Yield 5% dengan payout 60% pada perusahaan yang labanya tumbuh teratur memberi cerita yang sangat berbeda dengan yield 5% dengan payout 95% pada perusahaan yang labanya menyusut. Keduanya perlu dibaca bersama riwayat lima tahun, seperti yang kami uraikan di panduan menyaring saham dividen tinggi. Bila dividen yang diterima ditanam ulang, efeknya bertambah dari tahun ke tahun; simulasinya ada di halaman reinvestasi dividen.

Membandingkan yield antarsektor dengan adil

Yield 3% di satu sektor bisa tergolong tinggi, sementara 7% di sektor lain tergolong biasa. Perusahaan yang masih tumbuh cepat cenderung menahan laba untuk ekspansi, sehingga yield-nya rendah. Perusahaan matang dengan kebutuhan investasi kecil cenderung membagi lebih banyak. Perusahaan komoditas bisa berpindah dari yield rendah ke sangat tinggi hanya dalam dua tahun mengikuti harga jual.

Karena itu, bandingkan yield sebuah emiten dengan tiga hal: riwayat yield emiten itu sendiri, yield perusahaan sejenis di sektor yang sama, dan imbal hasil instrumen bebas risiko seperti Surat Berharga Negara. Jika yield jauh di atas ketiganya, pasar mungkin sedang meragukan keberlanjutannya. Jika jauh di bawah, pasar mungkin sedang membayar mahal untuk harapan pertumbuhan. Keduanya bukan kesimpulan akhir, melainkan pertanyaan yang perlu dijawab dengan membaca laporan keuangan.